21 avril 2026
Donald Trump est parvenu à faire adopter par le Congrès sa nouvelle loi de Finances. Celle-ci va accroître la dette publique des Etats-Unis. Et soutenir la croissance à court terme.
Le texte adopté par le Congrès américain regroupe les principaux engagements de campagne du Président américain en matière fiscale, migratoire, énergétique, militaire et sociale.
Les réductions d’impôts adoptées en 2017, et qui devaient expirer fin 2025, ont été rendues pérennes. Ces allègements concernent les actifs, les retraités et les entreprises.
En complément, les travailleurs gagnant moins de 150 000 $ par an vont désormais bénéficier d’une défiscalisation des heures supplémentaires et d’une suppression de l’impôt sur les pourboires.
Les ménages affichant des revenus inférieurs à 200 000 $ pourront quant à eux déduire de leur déclaration les intérêts des prêts automobiles contractés pour acheter des véhicules assemblées aux Etats-Unis.
Le plafond de la déduction des impôts d’Etat et locaux est par ailleurs multipliée par quatre, à 40 000 $, pour cinq ans.
Le crédit d’impôt par enfant est relevé jusqu’à 2 500 $. Tout nouveau-né bénéficiera d’un compte d’épargne abondé à hauteur de 1 000 $ et investi en Bourse.
Les conditions d’éligibilité au programme d’assurance santé pour les plus démunis, Medicaid, vont être durcies. La loi instaure notamment une obligation de travail pour les adultes âgés de 19 à 64 ans, valides et sans enfant. Ils devront désormais justifier de 80 heures de travail mensuelles pour bénéficier d’une couverture maladie gratuite.
Les mesures annoncées dans ce domaine ne commenceront toutefois à s’appliquer qu’après les élections de mi-mandat de novembre 2026.
Les critères d’accès au programme d’aide alimentaire vont également être plus stricts.
Le budget militaire est revu à la hausse à hauteur de 150 Mds $, notamment pour renforcer les capacités en drones. Environ 70 Mds $ seront alloués à la sécurité aux frontières, avec la construction de nouveaux segments de mur à la frontière mexicaine et le recrutement d’agents supplémentaires.
A l’inverse, les crédits d’impôt pour les énergies renouvelables, mis en place par l’Inflation Reduction Act de l’administration Biden, vont être progressivement éliminés.
Enfin, de nouveaux financements vont être octroyés aux expulsions de migrants sans-papiers.
Cette loi de Finances affiche un net déséquilibre entre les recettes et les dépenses.
Selon le Bureau budgétaire du Congrès (CBO), chargé d’évaluer de manière non-partisane l’impact des projets de loi sur les finances, le texte va accroître la dette publique américaine de 3 300 Mds $ sur dix ans. Une disposition de la loi prévoit d’ailleurs d’augmenter de 5 000 Mds $ le plafond de la dette américaine, laquelle se situe actuellement à 37 000 Mds $.
Concrètement, les Etats-Unis risquent d’afficher dès cette année des dépenses 40% plus élevées que leurs recettes. A données constantes, toutefois.
Si les mesures annoncées soutiennent la croissance économique, l’impact pourrait être moindre.
De même, si les droits de douane alimentent significativement les recettes. Ou encore si l’administration Trump parvient à faire baisser durablement les taux d’intérêt, ce qui constitue l’une de ses priorités.
Cela fait toutefois beaucoup de « si ».
En l’état actuel des choses, les baisses d’impôts de Donald Trump ne sont pas financées (ce qui est assez « classique » en cette matière). Quel est le risque à moyen terme ?
Trois possibilités : soit le gouvernement américain sera contraint de réduire drastiquement ses dépenses (probabilité nulle), soit il augmentera les impôts (probabilité presque aussi faible), soit il fera fonctionner la planche à billets en utilisant la Fed.
Cette dernière option est la plus crédible, ce qui devrait se solder par un affaiblissement du dollar dans la durée.
En attendant toutefois, les investisseurs devraient se concentrer sur l’impact positif attendu au cours des prochains mois sur le front de la consommation et la croissance. Ce qui devrait constituer un soutien pour les actions américaines.
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