Point hebdomadaire et sommaire

PROPOS UTILES #2813

27 juin/4 juillet 2018

Nette correction des marchés

Semaine du 18 au 25 juin 2018

Au regard du parcours enregistré cette semaine par les marchés d’actions, la séance du 14 juin (celle de "l'effet BCE") paraît totalement anachronique. Sur les cinq derniers jours, l’indice parisien a en effet corrigé de -3,06%.

Ce retour marqué de l’aversion au risque s’explique par la crainte d’une escalade du conflit commercial entre les Etats-Unis et ses principaux partenaires. Chaque jour en effet, c’est une nouvelle déclaration qui vient peser sur la tendance : après l’acier et l’automobile, le Président américain a désormais en ligne de mire les entreprises technologiques étrangères. Le but du milliardaire ? Protéger l’industrie locale face aux pays "qui tentent de voler [ses] technologies" (sic).

Ce climat pèse sur la confiance des investisseurs qui redoutent une décélération générale de l’activité économique. Le compartiment des matières premières était ainsi plus nettement pénalisé. Le pétrole soufflait quant à lui le chaud et le froid après la décision de l’Opep et de plusieurs autres pays de relever leur production.

Le dollar était pénalisé par les tensions commerciales (l’euro évoluait à 1,1708 $) alors que les emprunts d’Etat américains se tendaient à 2,90%. Toujours du côté des taux, mais cette fois en Europe, le rendement des obligations souveraines italiennes prenait le même chemin (2,83% pour le 10 ans) suite à la nomination d’un eurosceptique à la tête de la commission des Finances du Sénat.

Dans ce cadre, les statistiques n’ont pas été d’un grand soutien. L’Ifo allemand reculait par exemple à 101,8 en juin, soit son plus bas niveau depuis mai 2017. Sur les sept derniers mois, l’indice du climat des affaires s’inscrit en recul. Les marchés s’inquiètent de plus en plus des incertitudes pesant sur la locomotive de la zone euro. D’autant que la situation politique dans le pays représente un risque majeur. La chancelière Angela Merkel se heurte à une très forte hostilité au sein de son camp à l’égard de sa politique en matière d’immigration. Pour les observateurs de la politique intérieure allemande, le paysage politique local pourrait très vite évoluer. Une chute du gouvernement et de nouvelles élections (deux hypothèses à prendre en compte) pèseraient à coup sûr sur les marchés.

Outre-Atlantique, l’indice PMI se tassait à 56 pts en juin contre 56,6 pts un mois plus tôt malgré des attentes toujours élevées en termes de croissance du PIB (+3% en rythme annuel selon les dernières prévisions publiées au titre du 2ème trimestre). //

Les Opérations de la semaine

Les marchés reculent, mais en leur sein les divergences vont bon train. Certains secteurs caracolent et des valeurs évoluent sur des sommets historiques. Mais dans le même temps, d'autres compartiment sont clairement à la peine et les sanctions s'avèrent anormalement lourdes en cas de déception ou de recommandation négative de la part d'un analyste. La tendance actuelle et loin d'être univoque, c'est là le moins que l'on puisse dire.

Dans ce cadre assez particulier, et pour ce qui est de nos Favorites, nous sommes passés à l'achat/renforcement sur trois valeurs et avons parallèlement allégé nos positions sur deux dossiers. Pour l'une de ces deux ventes, le gain ressort à +300% depuis notre achat liminaire de 2011. Pour la seconde, sur une durée de détention limitée à 2 mois, la performance s'élève à +10%.

Plus généralement, nous nous préparons à agir de manière plus globale, pour peu que le recul se poursuive.

A noter : la semaine prochaine, nous publierons le bilan trimestriel de nos opérations sur les valeurs Favorites. //

Regard sur

Le secteur automobile perturbé par Trump

Donald Trump n’en finit pas de provoquer des vagues sur les marchés financiers. Sur le sentier de la guerre commerciale avec la Chine et l’Europe (quelques escarmouches ont déjà eu lieu, notamment dans le secteur de l’acier), le Président des Etats-Unis semble vouloir faire du secteur automobile un terrain de bataille en évoquant une hausse des droits de douanes. Si les groupes allemands sont bien évidemment en première ligne, l’ensemble de la filière serait touché en cas d’affrontement... //

Regard sur

Pétrole : l'Opep agit a minima

Dix-huit mois après la baisse des quotas de production décidée par l’Opep et certains autres pays alliés pour la circonstance, le cartel fait donc marche arrière et décide d’une augmentation de sa production. Dans l’intervalle, le baril de WTI est, il est vrai, passé de moins de 25  $ à près de 70 $. Les pays producteurs, confrontés à une équation budgétaire devenue difficile, espèrent desserrer quelque peu les contraintes qui sont les leurs. Le contexte est actuellement jugé porteur alors que la demande d’or noir reste soutenue et que l’offre devrait être affectée négativement par la baisse de production de l’Iran (fin de l’accord sur le nucléaire) et du Venezuela (capacités en déclin)... //

Le Cahier des Favorites

Quatre pages consacrées chaque semaine à nos Favorites, ces valeurs solides à "travailler" selon notre méthodologie unique //

Les Nouvelles des Favorites

Résultats, opérations de croissance externe, rumeurs : retrouvez chaque semaine toute l'actualité de nos valeurs //

Le Tableau des nos Favorites

Le coeur de notre publication est constitué d'un tableau synthétique sur deux pages reprenant chacune de nos positions. Performance, PER, rendement, limites d'intervention et recommandations spécifiques, répartitions types, dernières opérations d'achat et de vente //

La Fiche Favorite

Chaque semaine, une de nos Favorites est passée à la loupe

Graphiques historiques, données financières et répartition du chiffre d’affaires, analyse technique, faits récents, perspectives, recommandations et limites d'intervention (achat et vente), consensus des analystes et dernières opérations sur la valeur //

Regard sur

Rio Tinto

Le groupe anglo-australien est très présent en Chine. La baisse récente de son cours correspond à des inquiétudes macroéconomiques. Retrouvez notre analyse et notre conseil sur cette valeur. //

Eurofins Scientific

Le laboratoire a relevé ses objectifs pour tenir compte d’une récente acquisition. Le marché est apparu satisfait. Retrouvez notre analyse et notre conseil sur cette valeur. //

Opportunités

Nos recommandations sur les Opportunités, ces valeurs à fort potentiel mais à risque élevé. //

Questions/réponses

Quelques-unes des questions posées par nos abonnés et les réponses apportées par la rédaction

Réception des Alertes en temps réel

Dividende d'actions étrangères (Royal Dutch Shell) et retenue à la source

Pourquoi une double cotation pour Linde ? //

Bloc-notes

Cette semaine, nous revenons sur les pratiques optimisées d’une société pourtant contrôlée par l’Etat français, sur le nouvel avertissement de la BRI en termes de cap monétaire et sur les introductions en Bourse qui marquent le pas. //

Par dessus le marché

Personne n'est immortel //

Et toujours

Nos conseils sur les Opérations sur titres (OST)

Nos brèves de fiscalité

Nos brèves économiques et financières

Le chiffre de la semaine

Le graphique de la semaine //