Point hebdomadaire et sommaire

PROPOS UTILES #2814

4/11 juillet 2018

Une lourdeur persistante

Semaine du 25 juin au 2 juillet 2018

L’évolution des principaux indices mondiaux est restée très mesurée à l’issue de cette semaine. Mais il en a été autrement des écarts journaliers, parfois significatifs. 

Le relèvement généralisé des droits de douane (les Etats-Unis sont à la manœuvre mais les pays visés ont aussitôt annoncé des mesures de rétorsion) fait craindre un ralentissement de la croissance. La guerre commerciale constitue l’élément le plus à même de déstabiliser les marchés, même si un revirement de la part de Donald Trump est espéré, comme cela a été le cas pour les investissements chinois sur le sol américain.

Sur le Vieux continent, les dirigeants de l’Union européenne (UE) ont trouvé un accord sur la question de l’accueil des migrants alors que l’Italie, gouvernée par la coalition Ligue/MVS, faisait monter les enchères. Plusieurs observateurs ont jugé que le destin de l’UE se jouait alors. De fait, l’accord a été salué par une hausse de l’euro face aux principales devises (1,1580 $). La situation en Allemagne inquiétait également alors que la chancelière Angela Merkel est parvenue in extremis à sauver son gouvernement. Sa situation reste néanmoins fragile.

Du côté des statistiques, l’inflation restait au cœur des débats. Aux Etats-Unis, l’indice des prix a accéléré pour s’élever à +2,3% en mai pour une mesure sous-jacents, excluant les composantes alimentaires et énergétique, à +2%. Dans ce cadre, la Réserve fédérale devrait continuer à relever ses taux d’intérêt.

L’inflation a accéléré en juin dans la zone euro. Selon les données préliminaires d’Eurostat, les prix à la consommation ont augmenté de +2% sur un an, contre +1,9% en mai. Une évolution en ligne avec les attentes du marché. L’inflation annuelle sous-jacente recule en revanche de +1,1% à +1%, ce qui prouve que les prix sont essentiellement tirés à la hausse par le renchérissement de la facture pétrolière. Pour rappel, la Banque centrale européenne (BCE) "vise" une hausse des prix proche de +2% dans la zone euro, hors éléments volatils. La BCE se doit malgré tout de raisonner "en tendance". Or dans cette approche,sa politique ultra-accommodante paraît anachronique, n’en déplaise aux marchés.

Par ailleurs, le pétrole rebondissait fermement (74 $ pour le WTI) alors que Donald Trump souhaite adopter une tolérance zéro envers les pays important du brut iranien. Le président américain cherche à limiter la hausse du prix de l’essence aux Etats-Unis en s’attaquant à l’Opep accusée de faire monter les prix, tout en adoptant dans le même temps une ligne dure contre l’Iran qu’il entend isoler. Les marchés estiment que l’offre d’or noir va se réduire, ce qui a donc fait monter les cours.  //

Les Opérations de la semaine

En termes d’opérations, cette semaine contraste d’évidence avec la précédente. En effet, aucun achat/renforcement ni aucune vente/allègement n’est à noter sur les cinq derniers jours pour ce qui est de notre sélection de valeurs Favorites. Il est vrai que dans l’intervalle, les indices ont évolué sans véritable direction. Malgré tout, la volatilité était de mise dans un contexte marqué par la crainte d’une escalade menant à une guerre commerciale ouverte. Un certain apaisement se manifestait presque un jour sur deux, permettant aux indices de rebondir. Il n’en reste pas moins que le climat demeure délicat à l’approche de la trêve estivale. Nous disposons d'importantes liquidités et abordons donc cette période avec sérénité.

Du côté des Opportunités, nous avons procédé à une vente : la performance ressort à +15,66% en l'espace de deux mois seulement. //

Introductions en Bourse

Bio-UV/Ordissimo

Deux sociétés vont s'introduire en Bourse. Faut-il souscrire, ou non ? Retrouvez notre conseil pour ces deux valeurs. //

Stratégie

L'arbre qui cache la forêt

L’aversion au risque a fait son retour dans un contexte marqué par la crainte d’une guerre commerciale. Mais ce n’est assurément pas là le seul et unique risque à l’approche de la trêve estivale. //

Stratégie

Le bilan trimestriel des Favorites

Le nombre d’opérations réalisées au cours du 2ème trimestre est resté assez élevé à la faveur de regain de volatilité observé sur les marchés durant cette période. La quantité d’achats/renforcements et de ventes/allégements s’est équilibrée alors que le stock picking et les rotations sectorielles ont pris le dessus. //

Le Cahier des Favorites

Quatre pages consacrées chaque semaine à nos Favorites, ces valeurs solides à "travailler" selon notre méthodologie unique //

Les Nouvelles des Favorites

Résultats, opérations de croissance externe, rumeurs : retrouvez chaque semaine toute l'actualité de nos valeurs //

Le Tableau des nos Favorites

Le coeur de notre publication est constitué d'un tableau synthétique sur deux pages reprenant chacune de nos positions. Performance, PER, rendement, limites d'intervention et recommandations spécifiques, répartitions types, dernières opérations d'achat et de vente //

La Fiche Favorite

Chaque semaine, une de nos Favorites est passée à la loupe

Graphiques historiques, données financières et répartition du chiffre d’affaires, analyse technique, faits récents, perspectives, recommandations et limites d'intervention (achat et vente), consensus des analystes et dernières opérations sur la valeur //

Regard sur

Nestlé

L’actionnaire revendicatif Third Point s’impatiente et met la pression sur la direction du groupe suisse. Retrouvez notre analyse et notre conseil sur cette valeur. //

Valeo

L’action de l’équipementier automobile a lourdement chuté alors que la crainte d’une guerre commerciale pénalise tous les acteurs européens du secteur. Retrouvez notre analyse et notre conseil sur cette valeur. //

Opportunités

Nos recommandations sur les Opportunités, ces valeurs à potentiel mais à risque élevé. //

Economie

Les nouvelles des Emergents

Les pays émergents sont actuellement délaissés par les investisseurs (voir PU # 28910 / page 4). Leur politique monétaire reste au centre des débats. //

Questions/réponses

Quelques-unes des questions posées par nos abonnés et les réponses apportées par la rédaction

Où sera cotée Linde à l'issue de la fusion avec Praxair ?

Est-il opportun de se positionner sur LafargeHolcim ?

Puis-je acheter des actions Bouygues ? Et pourquoi cette baisse en 2018 ? //

Et toujours

Nos conseils sur les Opérations sur titres (OST)

Nos brèves de fiscalité

Nos brèves économiques et financières

Le chiffre de la semaine

Le graphique de la semaine //