Le rebond tourne court

PROPOS UTILES #2830 / 14/21 novembre 2018

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Point hebdomadaire

Semaine du 5 au 12 novembre 2018

Les indices boursiers n’ont pas été en mesure de capitaliser sur leur élan de la semaine passée. Les investisseurs demeurent, en effet, fébriles et tendent à raccourcir leur horizon d’investissement. Le verdict des élections de mi-mandat aux Etats-Unis, lequel devrait déboucher sur une forme de statu quo sur le front de la politique économique américaine, a certes soutenu les cours l’espace d’une séance. L’enthousiasme s’est toutefois vite dissipé. Notamment au lendemain de la réunion de la Réserve fédérale.

Sans surprise, celle-ci a maintenu inchangé son taux directeur. Mais le communiqué de son comité de politique monétaire ne laisse planer aucun doute sur la perspective d’un resserrement au mois de décembre prochain. La Fed a beau avoir identifié un ralentissement de la croissance de l’investissement des entreprises, sa décision est d’ores et déjà prise. Cette anticipation a pesé sur le marché obligataire américain et soutenu le dollar.

De notre côté de l’Atlantique, les données macroéconomiques italiennes laissent transparaître une nette dégradation de l’activité. L’indice PMI des services a notamment basculé en terrain récessif à 49,2 en novembre, contre 52,1 attendu. En octobre, les ventes au détail ont par ailleurs reculé de -0,8%. L’exécutif italien refuse toujours de revoir son projet de budget, ce qui fait craindre une profonde rupture avec Bruxelles. Les choix budgétaires du gouvernement italien ont pour conséquence de faire monter les taux d’intérêt italiens et donc de réduire la valeur des obligations souveraines détenues par les établissements transalpins. Dans ce contexte, Banca Carige n’a pas réussi les tests de résistance conduits par la Banque centrale européenne et se voit contrainte de renforcer ses fonds propres sur la demande de la Commission européenne. Cette semaine, elle a annoncé qu’elle allait s’appuyer sur le fonds italien de garantie des dépôts pour émettre jusqu’à 400 M € d’obligations subordonnées convertibles. Concrètement, les autres banques italiennes et quelques investisseurs privés vont lui apporter une aide financière.

L’euro a reculé face au billet vert et retrouvé son niveau de juin 2017 autour de 1,1250 $. Les investisseurs s’inquiètent des difficultés du gouvernement britannique à trouver un accord sur le "Brexit". Ils redoutent également l’entêtement du gouvernement italien à laisser filer le déficit budgétaire. Enfin, les dernières données macroéconomiques, notamment en Allemagne, laissent augurer d’une poursuite du ralentissement sur le continent.

Sur la semaine, les prix du pétrole ont encore reculé (59 $ pour le WTI). Le marché craint une demande moins élevée que prévu et une hausse de l’offre. L’Opep est tout aussi inquiète, ce qui a conduit l’Arabie saoudite à annoncer une réduction prochaine de sa production. Selon le Royaume, l’offre mondiale doit être amputée d’environ un million de barils pour permettre un rééquilibrage du marché. Ce qui est loin d’être gagné pour l’heure... //

Sommaire Propos Utiles #2830

Semaine du 14 au 21 novembre 2018

Les Opérations de la semaine

Les motifs d’inquiétude restent nombreux (négociations difficiles pour le "Brexit", tensions entre Bruxelles et Rome, guerre commerciale de Trump, politique monétaire moins conciliante, etc.), ce qui pèse sur le moral des investisseurs. Un nouvel accès de faiblesse des marchés est ainsi clairement envisageable. Ce qui nous permettra de poursuivre nos achats/renforcements initiés il y a peu. Nous disposons pour ce faire des liquidités suffisantes (souvenons-vous de nos recommandations en l'espèce des derniers mois), d'autant plus que nous avons allégé encore récemment certains dossiers "défensifs". Cette semaine d'ailleurs, nous avons procédé à la vente/allègement d'une valeur suisse. L'opération se solde sur un gain de +20,94% en l'espace de seulement 10 mois. A l'achat, et toujours pour nos Favorites, plusieurs dossiers sont à surveiller de près. Parmi nos Opportunités, réservées aux plus audacieux de nos lecteurs, deux achats sur repli sont à portée de main. //

A l'affiche

Richemont, Sodexo et CGG

Au delà de nos sélections (Favorites et Opportunités), quelles valeurs ou secteurs ont fait parler d'eux cette semaine ? Retrouvez notre analyse et notre conseil. //

Stratégie

Les marchés résistent grâce à l'économie américaine

Les marchés boursiers se sont retournés en cours d’année avec les difficultés de la Chine et de l’Europe. L’ampleur du repli est toutefois encore contenu grâce à la bonne tenue de l’économie américaine. Mais est-ce durable ? //

Le Cahier des Favorites

Quatre pages consacrées chaque semaine à nos Favorites, ces valeurs solides à "travailler" selon notre méthodologie unique //

Les Nouvelles des Favorites

Résultats, opérations de croissance externe, rumeurs : retrouvez chaque semaine toute l'actualité de nos valeurs //

Le Tableau des nos Favorites

Le coeur de notre publication est constitué d'un tableau synthétique sur deux pages reprenant chacune de nos positions. Performance, PER, rendement, limites d'intervention et recommandations spécifiques, répartitions types, dernières opérations d'achat et de vente //

La Fiche Favorite

Chaque semaine, une de nos Favorites est passée à la loupe

Graphiques historiques, données financières et répartition du chiffre d’affaires, analyse technique, faits récents, perspectives, recommandations et limites d'intervention (achat et vente), consensus des analystes et dernières opérations sur la valeur //

Regard sur

LafargeHolcim

Après avoir révisé à la hausse ses perspectives de chiffre d’affaires, le groupe a annoncé sa sortie de l’Indonésie. De manière étonnante, la valeur a rebondi à contre-courant du marché. Est-ce un signal d'achat ? Retrouvez notre analyse et notre conseil. //

Sanofi

Le groupe pharmaceutique a publié de bons trimestriels et se montre optimiste. Son développement en Chine a sans doute été sous-estimé par les investisseurs. Mais après le rebond réalisé par le titre, que convient-il de faire ? Retrouvez notre analyse et notre conseil. //

Opportunités

Nos recommandations sur les Opportunités, ces valeurs à fort potentiel mais à risque élevé. //

Regard sur

Un point sur nos trackers

Les trackers constituent des pistes d’investissement à ne pas négliger. Où en sont nos positions prises dans ce domaine, tant parmi nos Favorites que nos Opportunités ?

Questions/réponses

Quelques-unes des questions posées par nos abonnés et les réponses apportées par la rédaction

Linde AG devient Linde PLC : quelles raisons ?

Opportunité et tableau des Opportunités : précision

Que faire sur Schlumberger ?

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