Le marché se stabilise, malgré le pétrole

PROPOS UTILES #2832 / 28 novembre/5 décembre 2018

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Point hebdomadaire

Semaine du 19 au 26 novembre 2018

Le CAC 40 s’est stabilisé dans la zone des 5 000 pts, alternant hausses et baisses sans parvenir à dessiner une tendance.

Les cinq derniers jours de Bourse ont été marqués par le très net repli des cours pétroliers : le WTI est venu flirter avec les 50 $ alors qu’il caracolait au-dessus des 76 $ au début du mois d’octobre. L’Agence internationale de l’énergie (AIE) a indiqué que l’offre mondiale de pétrole dépasserait la demande en 2019, sur fond d’augmentation de la production et de baisse de la demande liée au ralentissement économique.

Sur le front de la guerre commerciale, les marchés ont estimé que les négociations entre Washington et Pékin allaient mal se passer, d’autant que la presse américaine se faisait l’écho des pressions exercées sur les sociétés technologiques américaines afin qu’elles évitent d’acheter du matériel au chinois Huawei.

Dans un autre registre, les investisseurs reprenaient espoir alors que les 27 dirigeants européens ont validé l’accord de retrait avec le Royaume-Uni. Certains termes du divorce restent cependant très flous. Mais surtout, cet accord pourrait être très vite déchiré par la chambre des Communes. De meilleures nouvelles en provenance d’Italie étaient également rapportées. Matteo Salvini, le vice-président du Conseil, a assoupli sa position sur l’objectif de déficit budgétaire pour 2019. Des avancées dans les pourparlers avec Bruxelles étaient également évoquées. L’euro reprenait ainsi quelques couleurs à 1,1343 $ tandis que les taux sur la dette italienne se détendaient.

En Allemagne, l’indice Ifo du sentiment des milieux d’affaires allemands s’est replié de 0,9 point à 102 en novembre .Le consensus faisait état d’un repli modéré à 102,3. Il s’agit en l’espèce du 3ème mois consécutif de baisse pour cet indicateur très regardé. L’institut explique que les entreprises allemandes se montrent un peu moins satisfaites des conditions d’activité actuelles (-0,7 point à 105,4) mais surtout plus inquiètes pour ce qui est de l’avenir (-1 point à 98,7). Depuis plusieurs mois maintenant, des statistiques décevantes sont publiées en Allemagne. 1er exportateur mondial, le pays pourrait souffrir de la guerre commerciale engagée par Donald Trump. Au 3ème trimestre, le PIB allemand s’est contracté de -0,2%.

Mario Draghi, le Président de la BCE, indiquait ne pas vouloir modifier sa position sur l’arrêt progressif des mesures de soutien. Aux Etats-Unis, des rumeurs de presse laissaient penser que la Fed pourrait marquer le pas. Selon MNI, qui cite des "hauts responsables de la Fed", la banque centrale envisagerait de suspendre le cycle de hausses des taux au printemps. Un resserrement est acquis pour décembre. Mais le débat au sein de la Réserve fédérale devrait s’animer par la suite. Jerome Powell, le Président de la Fed, s’est récemment inquiété du ralentissement de la demande à l’étranger. Dans ce cadre, le 10 ans américain poursuivait sa détente vers 3%. //

Sommaire Propos Utiles #2832

Semaine du 28 novembre au 5 décembre 2018

Les Opérations de la semaine

Le mouvement de baisse va-t-il être passager ou s’amplifier ? De nombreux investisseurs se posent cette question. Une telle interrogation pousse souvent à l’immobilisme, ce qui est l’exact contraire de notre approche. Elle renvoie, par symétrie, à la difficulté trop souvent constatée de prendre ses bénéfices. De leur côté, nos abonnés ont regarni leurs positions sur plusieurs valeurs Favorites au cours des dernières semaines. Et ils ont parfois racheté des titres vendus près de 30% plus cher quelques semaines ou mois auparavant. Evidemment, ils sont restés mesurés, compte tenu de l’évolution de nos degrés d’exposition (la plupart d’entre eux restent largement négatifs). Logiquement, la question avec laquelle nous avons commencé notre propos ne doit donc pas leur torturer l’esprit. Tel est d’ailleurs le but de notre méthode.

Cette semaine, nous avons acheté/renforcé une Favorite en profitant d'un trou d'air sectoriel. Le rendement, quasi-assuré, nous permet de patienter et d'attendre une éclaircie. Par ailleurs, nous préconisons un autre achat/renforcement sur un léger repli, sur une autre de nos Favorites. Et d'opérer de même sur une Opportunité. //

A l'affiche

Eurofins Scientific, Altice et Parrot

Au delà de nos sélections (Favorites et Opportunités), quelles valeurs ou secteurs ont fait parler d'eux cette semaine ? Retrouvez notre analyse et notre conseil. //

Stratégie

Les banques centrales vont refaire parler d'elles

Nous avons anticipé le mouvement de correction enregistré récemment et agi en conséquence, de façon méthodique. Face au ralentissement économique, les banques centrales vont devoir réagir. Il nous appartiendra de faire la différence entre le court terme et le moyen terme compte tenu du niveau actuel des valorisations. //

Le Cahier des Favorites

Quatre pages consacrées chaque semaine à nos Favorites, ces valeurs solides à "travailler" selon notre méthodologie unique //

Les Nouvelles des Favorites

Résultats, opérations de croissance externe, rumeurs : retrouvez chaque semaine toute l'actualité de nos valeurs //

Le Tableau des nos Favorites

Le coeur de notre publication est constitué d'un tableau synthétique sur deux pages reprenant chacune de nos positions. Performance, PER, rendement, limites d'intervention et recommandations spécifiques, répartitions types, dernières opérations d'achat et de vente //

La Fiche Favorite

Chaque semaine, une de nos Favorites est passée à la loupe

Graphiques historiques, données financières et répartition du chiffre d’affaires, analyse technique, faits récents, perspectives, recommandations et limites d'intervention (achat et vente), consensus des analystes et dernières opérations sur la valeur //

Regard sur

AccorHotels

AccorHotels achète à tour de bras des entreprises plus ou moins éloignées de son cœur de métier pour améliorer sa performance. Cette stratégie ne paie pas, pour l'instant. Mais demain ? Retrouvez notre analyse et notre conseil. //

Saint-Gobain

L’action de la plus ancienne entreprise de la Bourse de Paris a bien réagi aux annonces de la direction. Saint-Gobain va se décentraliser et opérer des cessions pour réduire ses coûts. Retrouvez notre analyse et notre conseil. //

Opportunités

Nos recommandations sur les Opportunités, ces valeurs à fort potentiel mais à risque élevé. //

Regard sur

Pétrole : comment agir dans la baisse ?

Les cours du brut ont littéralement dévissé en quelques semaines. Le marché redoute un excès d’offre prolongé et reste encore et toujours focalisé sur le court terme. Jusqu’à quand ? Retrouvez notre analyse et nos conseils. //

Questions/réponses

Quelques-unes des questions posées par nos abonnés et les réponses apportées par la rédaction

Que faire après l'effondrement de ma ligne Vallourec ?

Faut-il "moyenner" ma ligne DBV Technologies ?

Faut-il "moyenner" ma ligne Nanobiotix ?

Faut-il "moyenner" ma ligne Sopra Steria ? //

Et toujours

Nos conseils sur les Opérations sur titres (OST)

Nos brèves de fiscalité

Twitter en a parlé

Nos brèves économiques et financières

Le chiffre de la semaine

Le graphique de la semaine //

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