La croissance de L’Oréal déçoit

L’entreprise française a dévoilé une bonne dynamique trimestrielle. Mais celle-ci est apparue comme insuffisante aux yeux des investisseurs. La sanction peut paraître excessive.

Le géant des cosmétiques a dévoilé une croissance trimestrielle à données comparables de +4,2%, ce qui traduit une accélération par rapport au 1^er semestre (+3%).

Toutes les divisions ont fait mieux que sur la première partie de l’année, les Produits professionnels se distinguant plus particulièrement grâce au commerce en ligne et à la distribution sélective. Les progrès de la division Luxe sont en revanche restés modestes (+2,5% sur le trimestre, contre +2% sur le semestre), même si l’on se souviendra tout de même que cette activité était en décroissance au 2^ème trimestre.

Sur le plan géographique, l’Asie du Nord s’est redressée pour afficher une croissance de +4,7% sur le trimestre (la première depuis deux ans) et de +0,5% sur neuf mois. L’Amérique du Nord a en revanche ralenti (+1,4% contre +2% sur les six premiers mois). La performance de cette zone a toutefois été impactée par une réorganisation informatique.

A la lecture de ces chiffres, le titre a reculé. Le consensus des analystes attendait en effet une croissance trimestrielle supérieure, de +4,9%. Les investisseurs ont également peu apprécié le ton prudent de la direction pour qui la croissance annuelle devrait être « assez proche » de l’objectif de +4%.

Le titre L’Oréal a pu apparaître défensif lorsque le secteur du luxe paraissait très mal en point, ce qui a contribué à gonfler ses ratios de valorisation et à le rendre plus sensible à toute déception. Pour autant, les chiffres trimestriels étaient loin d’être mauvais puisqu’ils traduisaient une accélération de la croissance.

Après notre récente vente/allègement, nous décidons donc de relever notre limite d’achat/renforcement à 370 €.

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