10 mars 2026
Au-delà de nos sélections de valeurs (Favorites et Opportunités), quelles valeurs ont fait parler d’elles cette semaine ? Nos avis ne constituent pas un conseil d’achat ou de vente, sauf mention du contraire
La nomination inattendue de Demna Gvasalia au poste de directeur artistique de Gucci à compter de début juillet 2025 a fait chuter le titre Kering de -10%. Chez Balenciaga, autre marque du groupe, le Géorgien avait, il est vrai, fait polémique en 2022 avec une campagne publicitaire mettant en scène des enfants avec des accessoires d’inspiration sadomasochiste. Les analystes espéraient plutôt l’arrivée de Maria Grazia Chiuri, la directrice artistique des collections femme de Dior, ou encore de Hedi Slimane, qui vient tout juste de quitter Celine. Pour rappel, en janvier 2023, Sabato de Sarno avait été nommé au même poste avec pour objectif une montée en gamme capable de séduire les grandes fortunes.
Décidément, la stratégie de Gucci, qui génère plus de la moitié du résultat de Kering, pose problème. Nous continuons de penser que le groupe ne peut, pour l’heure, être considéré comme un véritable acteur du luxe. Nous restons à l’écart et privilégions LVMH dont le cours est proche de ses plus bas de 2024.
Le fabricant de puces a annoncé la nomination de Lip-Bu Tan au poste de directeur général. Ce dernier va ainsi prendre la relève des directeurs généraux intérimaires David Zinsner et MJ Holthaus, lesquels ont assuré la transition après l’éviction de Patrick Gelsinger en décembre 2024. Le marché a salué la nouvelle en faisant bondir le titre Intel de +15%. Il est vrai que M. Tan a redressé Cadence Design Systems, une entreprise spécialisée dans les logiciels de modélisation des semi-conducteurs (capitalisation de 67 Mds $). Et qu’il a opéré avec succès dans le secteur du capital-risque. A en croire les premiers mots du dirigeant, la relance du cœur de métier d’Intel (la conception de puces) sera son premier objectif alors que certains suspectaient une poursuite des cessions d’actifs.
Intel traverse une période très difficile face à l’émergence de groupes innovants comme Nvidia. Cette nomination peut constituer un tournant comme l’a par exemple été l’arrivée d’Arvind Krishna chez IBM. Nous serons attentifs à l’évolution de ce dossier, encore très spéculatif.
Alors que Wall Street s’inquiète d’une possible récession provoquée par la politique économique de l’administration Trump (voir page 4) et que la Chine a toujours du mal à redresser sa croissance, personne ne serait choqué de voir les cours des métaux reculer.
Or, depuis la mi-février, c’est le mouvement inverse qui a pris forme. Le cuivre qui, au tournant de l’année, était retourné tester ses plus bas de 2024 sous les 9 000 $ la tonne, s’approche désormais des 10 000 $ (+11% depuis le 1er janvier). Le nickel, également en hausse sur 2025, s’affiche quant à lui à un plus haut de cinq mois. Enfin, le prix de l’aluminium semble vouloir franchir la résistance en place depuis mai 2024. Il pourrait bientôt s’inscrire à un sommet inédit depuis 2022.
Si les nombreux plans d’investissement dans les infrastructures constituent un soutien de fond (voir PU # 3135), la récente baisse du dollar, l’affaissement de l’inflation (qui amènerait des baisses de taux)et les tensions géopolitiques liées à l’accès aux ressources minières ont déclenché un retour des investisseurs sur la thématique des métaux. Nous sommes exposés via plusieurs producteurs et ETF.
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