Les investisseurs se font plus hésitants

PROPOS UTILES #2850 / 10/17 avril 2019

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Point hebdomadaire

Semaine du 2 au 8 avril 2019

Certes, les marchés ont globalement progressé au cours de la semaine. Mais les volumes d’échanges sont restés peu élevés tandis que les investisseurs semblaient vouloir reprendre leur souffle.

Alors que la saison de publication des résultats trimestriels va bientôt commencer, le S&P 500 new-yorkais n’est plus qu’à quelques points de son record historique. L’envolée des indices a été justifiée par les avancées supposées dans les négociations commerciales entre les Etats-Unis et la Chine, mais surtout par le changement de cap opéré par les banques centrales.

Sur le premier point, le compte n’y serait toujours pas : les autorités américaines ne sont "pas encore satisfaites" des discussions sur certains dossiers, selon un responsable de la Maison-blanche. Par ailleurs, un autre front s’est ouvert, cette fois avec l’Europe : Washington a publié une liste de biens susceptibles de faire l’objet de droits de douane en représailles aux subventions (supposées) accordées par l’Union européenne à Airbus.

Par ailleurs, les marchés attendaient de prendre connaissance du compte-rendu de la dernière réunion de la Fed, dans l’espoir d’y trouver de nouveaux motifs de satisfaction. Dans le même temps, la Première ministre britannique a formellement demandé à Bruxelles un report de la date du "Brexit" afin de lui permettre de trouver un terrain d’entente avec l’opposition travailliste. Le flou est total sur ce dossier, mais les marchés ont fait preuve jusqu’ici d’une sérénité presque déconcertante.

Du côté des statistiques, les commandes à l’industrie ont fléchi aux Etats-Unis (-0,5%) mais les chiffres de l’emploi ont été bien accueillis. En février, la faiblesse des créations d’emplois (+33.000, après révision) laissait craindre un ralentissement de l’économie américaine, même si l’impact du shutdown (fermeture des administrations faute d’accord sur le budget) ne pouvait être totalement occulté. Mais le pays fait visiblement de la résistance sur ce front. En mars, le Département du Travail a ainsi fait état d’un solde positif de +196.000 nouveaux emplois dans le pays, soit un niveau supérieur aux attentes des économistes. Le ralentissement de la hausse des salaires (+3,2%) était également bien accueilli puisque cette accalmie devrait inciter la Réserve fédérale à repousser tout durcissement monétaire. Selon les souhaits des marchés...

Sur le Vieux Continent, l’Allemagne continuait d’inquiéter alors que les commandes à l’industrie y ont reculé de -2,6% en janvier. Dans ce cadre, l’euro restait sous pression face au billet vert à 1,12 $. La devise commune pâtit d’un environnement adverse marqué par une apparente résistance de l’économie américaine et une dégradation concomitante des fondamentaux du Vieux Continent (l’Allemagne a fortement abaissé ses prévisions de croissance). La question des politiques monétaires est désormais écartée puisque la Fed et la Banque centrale européenne (BCE) se montrent toutes les deux très accommodantes. //

Les Opérations de la semaine

Depuis le 1er janvier, les actions ont le vent en poupe aux quatre coins de la planète. Le sentiment de marché, des plus sombres fin 2018, a en effet évolué très favorablement au point de voir dans l’actuel et indubitable ralentissement économique, un simple accident de parcours. Et maintenant, que faut-il faire ? Nos abonnés ont acheté et renforcé de nombreuses lignes au cours du dernier trimestre 2018. Puis, ils ont concrétisé des allers/retours gagnants au fil de la remontée des cours.

Cette semaine encore, une nouvelle opération positive sur une de nos valeurs Favorites a été menée à bien : le gain s'élève à +14,28% pour une période de détention de 4 mois. Nous préconisons également d'alléger de façon supplémentaire certains dossiers ayant bien profité de l'envolée des marchés et pour lesquels les ratios de valorisations s'avèrent désormais très tendus.

Savoir acheter est une chose. Savoir vendre, une autre. //

Sommaire Propos Utiles #2850

Semaine du 10 au 17 avril 2019

A l'affiche

Aviation Latécoère, Focus Home Interactive et Engie

Au delà de nos sélections (Favorites et Opportunités), quelles valeurs ou secteurs ont fait parler d'eux cette semaine ? Retrouvez notre analyse et notre conseil. //

Stratégie

Après trois mois de hausse, qu'attendre des marchés ?

En un trimestre, les allers/retours gagnants ont été nombreux. Tout s’est fait plus rapidement que prévu. Dans ce contexte, il est sage de réduire la prise de risque. Pour autant, il ne faut pas tourner le dos aux marchés : nous envisageons d'intégrer rapidement de nouvelles Favorites, mais pas à n'importe quel prix et pas de n'importe quelle manière. Enfin, le "Brexit", même s'il va être reporté, vient troubler le jeu pour les détenteurs de titres cotés à Londres. Que faire ? //

Le Cahier des Favorites

Quatre pages consacrées chaque semaine à nos Favorites, ces valeurs solides à "travailler" selon notre méthodologie unique //

Les Nouvelles des Favorites

Résultats, opérations de croissance externe, rumeurs : retrouvez chaque semaine toute l'actualité de nos valeurs //

Le Tableau des nos Favorites

Le coeur de notre publication est constitué d'un tableau synthétique sur deux pages reprenant chacune de nos positions. Performance, PER, rendement, limites d'intervention et recommandations spécifiques, répartitions types, dernières opérations d'achat et de vente. //

La Fiche Favorite

Chaque semaine, une de nos Favorites est passée à la loupe

Graphiques historiques, données financières et répartition du chiffre d’affaires, analyse technique, faits récents, perspectives, recommandations et limites d'intervention (achat et vente), consensus des analystes et dernières opérations sur la valeur. //

Regard sur

Obligation Casino perpétuelle

L’endettement de Casino et les "montages" mis en place par Jean-Charles Naouri inquiètent les agences de notation. Retrouvez notre analyse et notre conseil. //

"Brexit" : conséquences à court terme pour nos valeurs

L’imbroglio du "Brexit" place les détenteurs d’actions cotées à Londres devant de nombreuses incertitudes. Il en est de même pour certains porteurs de parts de fonds investis sur le marché britannique. Retrouvez nos conseils sur cette situation inédite. //

Opportunités

Nos recommandations sur les Opportunités, ces valeurs à fort potentiel mais à risque élevé. //

Stratégie

Résultats trimestriels : place au concret

Les sociétés cotées vont dévoiler leurs revenus et/ou leurs bénéfices au titre du 1er trimestre ainsi que leurs perspectives pour l'année. Le marché ignore le risque lié à ce "grand déballage". Est-ce bien raisonnable ? //

Questions/réponses

Quelques-unes des questions posées par nos abonnés et les réponses apportées par la rédaction

Que pensez-vous d'UnitedHealth Group dans le cadre d'une diversification sur les Etats-Unis ?

Dois-je prendre mes bénéfices sur Legrand ? //

Et toujours

Nos conseils sur les Opérations sur titres (OST), introduction en Bourse et augmentations de capital

Nos brèves de fiscalité

Twitter en a parlé

Nos brèves économiques et financières

Le chiffre de la semaine

Le graphique de la semaine //

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