Des marchés dans l’incertitude

Semaine du 17 au 23 février 2026

Les marchés financiers ont pris note du verdict de la Cour suprême des Etats-Unis, selon laquelle le Président américain ne peut pas justifier d’une urgence économique pour imposer des droits de douane sans l’aval du Congrès.

Si quelques secteurs, comme par exemple le luxe et les vins et spiritueux, ont profité de ce jugement, aucun véritable bouleversement boursier n’est à relever.

D’une part, les éventuelles demandes de remboursements de la part des entreprises concernées nécessiteront des années de procédures judiciaires. D’autre part, l’administration Trump a d’ores et déjà dégainé de nouveaux droits de douane généraux à hauteur de 15%. Ces derniers sont établis pour 150 jours et devront être renouvelés par le Congrès.

Parmi les partenaires des Etats-Unis, l’Union européenne a indiqué suspendre la ratification de l’accord commercial conclu en 2025, tandis que l’Inde a reporté la suite de ses négociations avec Washington. Bref, l’incertitude est de mise.

Sur le front monétaire, les minutes de la Fed ont révélé un profond désaccord au sein de l’institution sur la conduite à tenir face à l’emploi et l’inflation. Cette semaine, l’indice PCE est ressorti à +2,9%, au-dessus des attentes.

Au dernier trimestre 2025, la croissance de l’économie américaine n’est ressortie qu’à +1,4% en rythme annualisé. Le ralentissement par rapport aux deux précédents trimestres (+3,8% et +4,4%) est significatif. Sur l’ensemble de l’année, la croissance ressort par ailleurs à +2,2%, en retrait par rapport à 2024 (+2,8%).

A l’annonce de ce chiffre, Donald Trump s’en est pris à Jerome Powell, accusé de ne pas baisser les taux d’intérêt assez vite, et aux Démocrates, responsables selon lui du shutdown qui a freiné l’activité. Sur le marché obligataire, les rendements américains à 10 ans sont restés proches des 4%. Les investisseurs avaient en effet déjà intégré l’idée d’un ralentissement notable de l’activité.

Plus généralement, la crainte de voir l’Intelligence artificielle (IA) littéralement détruire des pans entiers de l’économie a conduit les opérateurs à vendre les logiciels (encore), les sociétés de paiements, mais aussi les banques et les sociétés de capital-investissement.

La nervosité des intervenants est telle que l’étude d’un cabinet comme Citrini Research, dont peu de monde connaissait l’existence mais qui a fait sensation en estimant que le S&P500 pourrait perdre -38% à cause de l’IA, a fait le tour de la planète. Ces inquiétudes continuent de profiter aux secteurs défensifs (distribution, matières premières, énergie, industrie, défense…).

Enfin, les cours du pétrole ont inscrit un nouveau plus haut annuel, autour de 68 $ pour le WTI. Depuis le début de l’année, l’or noir progresse de plus de +15%. La baisse du 2^nd semestre 2025 a ainsi été effacée. Alors que l’armée américaine continue de renforcer ses capacités dans le Golfe persique et autour de l’Iran, les fonds spéculatifs, positionnés à la baisse depui  plusieurs mois, sont pris à revers. La crainte d’une guerre demeure.