Des inquiétudes très vite dissipées

Semaine du 14 au 20 octobre 2025

Les indices ont cédé du terrain sur la première partie de la semaine en réponse à de nouvelles inquiétudes.

Ainsi, le marché du crédit redoutait une multiplication des faillites, la facilité de prise en pension de la Fed était davantage sollicitée, les tensions s’exprimaient au sujet de l’état de santé des banques régionales américaines (souvenez-vous de mars 2023), tandis que les relations entre Pékin et Washington se tendaient.

Voilà qui venait s’ajouter à une liste déjà assez fournie d’interrogations et de craintes : existe-t-il une bulle dans l’Intelligence artificielle (IA), quels vont être les effets du shutdown (mise à l’arrêt des activités fédérales non-essentielles aux Etats-Unis) qui s’étire en longueur, une accalmie sur les marchés ne serait-elle pas saine après le spectaculaire rebond enregistré depuis le creux d’avril dernier 

Le VIX augmentait ainsi fortement (jusqu’à 29 pts), témoignant de cette hausse du risque. Pour autant, l’indice de la peur est finalement très vite retombé.

En premier lieu parce que Donald Trump a reculé dans le dossier chinois, allant jusqu’à déclarer que les droits de douane supplémentaires de +100% envisagés contre Pékin étaient « non viables ». Il confirmait par ailleurs sa présence en Corée du Sud où il rencontrera son homologue chinois, Xi Jinping.

Au sujet du shutdown cette fois, des avancées seraient à noter permettant d’envisager un accord rapide entre Républicains et Démocrates, selon Kevin Hassett, conseiller économique de la Maison Blanche.

Les taux américains à 10 ans se sont légèrement détendus au cours de la semaine pour repasser sous les 4%. Le Président de la Réserve fédérale n’a rien fait pour dissiper l’espoir d’une nouvelle baisse de taux en octobre. Jerome Powell a indiqué que la conjoncture n’avait pas connu d’infléchissement majeur depuis la dernière réunion de politique monétaire. Laquelle s’était soldée par une réduction de -25 pdb des « Fed funds ».

Ajoutons à cela que les ventes d’iPhone 17 d’Apple connaissent un bon démarrage, selon le cabinet Counterpoint.

Et tout se mettait en place pour conduire les  investisseurs à applaudir et les indices à revenir tutoyer leurs récents sommets.

Dans ce contexte, la non-censure du gouvernement Lecornu pesait très peu. L’OAT se détendait toutefois à 3,31%.

Enfin, le Produit intérieur brut (PIB) chinois a progressé de +4,8% sur un an, selon les données officielles. Une décélération était donc à noter par rapport au 2^ème trimestre (+5,2%) et au 1^er (+5,4%).

Rappelons qu’en ce début d’année, l’activité dans le pays avait « profité » des menaces commerciales brandies par Donald Trump (constitution opportune et anticipée de stocks). Au 3^ème trimestre de nouveau, les exportations ont soutenu la croissance alors que la Chine semble avoir trouvé de nouveaux débouchés. D’ailleurs, les chiffres de la production industrielle sur septembre (+6,5%) en témoignaient. Même si la consommation reste atone, l’objectif d’une hausse du PIB de +5% sur l’année 2025 semble atteignable.