La reprise de l’économie chinoise donne des signes de fatigue. Pour autant, la Bourse locale continue de progresser. Le marché recèle des opportunités dans la technologie.
Les derniers chiffres macroéconomiques publiés par la Chine n’ont pas impressionné les économistes, loin de là. En août et toujours pénalisée par une demande internationale qualifiée de faible, la croissance de la production industrielle n’a par exemple été que de +5,2%, contre une hausse de +5,7% attendue. Il s’agit de la plus faible croissance mensuelle depuis août 2024 (+4,5%).
Dans le même temps, les ventes au détail sont ressorties en hausse de +3,4%, sous le consensus de +3,9%, ce qui constitue ici leur rythme de progression le moins élevé depuis novembre 2024.
La reprise de la consommation des ménages semble donc marquer le pas. Leurs demandes de prêts ont d’ailleurs stagné. Le moral des consommateurs est, il est vrai, affecté par la montée du taux de chômage (5,3% en août) et la poursuite de la baisse des prix de l’immobilier dans la quasi-totalité des grandes villes.
Les marchés financiers chinois ont-ils pour autant mal réagi ? Non. La Bourse de Hong Kong a même inscrit un nouveau plus haut annuel, tout comme l’ETF HSBC MSCI China qui figure dans notre sélection de Favorites.
En réalité, les investisseurs jugent que les autorités devront dévoiler de nouvelles mesures de relance et qu’elles le feront dès lors qu’un accord commercial aura été trouvé avec les Etats-Unis, ce qui semble en bonne voie à en croire les déclarations des participants aux négociations.
A priori, Pékin estime qu’il ne sert à rien de stimuler l’activité si l’incertitude commerciale n’a pas été levée. Un autre facteur soutient la cote : il s’agit des progrès réalisés par les entreprises locales dans le domaine de la technologie et de l’Intelligence artificielle (IA). Pour les investisseurs désireux de se positionner sur des valeurs de croissance tout en profitant d’une décote en termes de valorisation, la Bourse chinoise représente en effet une piste évidente.
Nous vous avons alerté à maintes reprises sur la décote des actions chinoises et sur la richesse de la cote locale dans le domaine technologique. Depuis le début de l’année, l’indice Hang Seng progresse de +31% et notre ETF de +20% (l’écart s’explique par le recul du yuan face à l’euro).
Bien que les autorités disent vouloir calmer l’enthousiasme des opérateurs, nous pensons que Pékin a tout intérêt à voir la Bourse progresser pour alimenter un effet de richesse chez les ménages. Nous conservons nos positions.
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