Les marchés demeurent en lévitation

PROPOS UTILES #2851 / 17/24 avril 2019

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Point hebdomadaire

Semaine du 9 au 15 avril 2019

Alors que la saison des publications trimestrielles vient tout juste de débuter, les indices boursiers ont peu varié au cours de la semaine. Aux Etats-Unis, le Standard & Poor’s 500 demeure à un plus haut de six mois et à moins de 2% de son record historique.

A 7 634 points, le Nasdaq 100 est revenu à moins de 1% de son plus haut historique. Depuis le point bas de décembre, il a ainsi repris +30% en ligne droite. Depuis quelques séances, une hésitation est toutefois palpable avec des écarts de plus en plus étroits. L’indice peut-il inscrire de nouveaux sommets dans un contexte économique incertain, marqué par un probable recul des bénéfices du secteur technologique ? Le doute est de mise.

Une fois de plus, la Réserve fédérale et la Banque centrale européenne (BCE) ont cherché à rassurer les investisseurs. Le compte-rendu de la réunion de politique monétaire de la première est venu confirmer le gel des taux d’intérêt au moins jusqu’en 2020. Tandis que la seconde s’est engagée à maintenir sa politique "aussi longtemps que nécessaire". Nous ne sommes pas loin d’être revenus au fameux "quoi qu’il en coûte" de 2012. Mario Draghi a par ailleurs indiqué que la BCE évaluait la nécessité d’atténuer l’impact du taux de dépôt négatif sur les profits des banques. Ce qui a constitué un soutien pour le secteur.

Sur le front de l’économie, les inscriptions hebdomadaires au chômage sont ressorties à leur plus bas niveau de 50 ans aux Etats-Unis. La confiance du consommateur américain n’en est pas moins retombée plus lourdement que prévu au titre du mois d’avril (96,9 contre 98,1 attendu), selon l’enquête mensuelle de l’Université du Michigan. En Chine, les exportations ont rebondi en mars (+14,2%) après avoir chuté en février (-20,8%). Les importations ont en revanche reculé à nouveau, de-7,6%, alors qu’elles étaient attendues en baisse de seulement -1,3%, après un repli de -5,2% le mois précédent. Au regard de ces chiffres, la reprise de l’économie chinoise n’est pas si évidente.

Sur le Vieux Continent, le gouvernement italien a divisé par cinq sa prévision de croissance pour 2019. Il ne table plus que sur une hausse de +0,2% du Produit intérieur brut (PIB), contre +1% précédemment. Selon la coalition au pouvoir, les objectifs fixés par la Commission européenne seront malgré tout respectés, et ce sans nouvelle taxe ni aucune modification de la Loi de Finances. Pourtant, à en croire un document dévoilé par les agences de presse italiennes, le déficit 2019 devrait finalement ressortir à 2,4%, contre un objectif de 2,04% fixé avec la Commission européenne. Les taux d’intérêt italiens n’ont guère réagi à la nouvelle qui pourrait pourtant provoquer une nouvelle passe d’armes entre Rome et Bruxelles.

En dépit de ce contexte mitigé, la courbe des taux a eu tendance à se "repentifier" grâce à une remontée des taux longs. Le Vix, l’indice de volatilité du marché américain, a par ailleurs touché un plus bas de six mois, traduisant ainsi un sentiment de confiance très élevé de la part des intervenants. //

Les Opérations de la semaine

Le marché semble désormais buter sur une résistance, tant à la fois technique et "psychologique". Pour l'heure, la correction de décembre 2018 a été oubliée (tout comme ses raisons), mais les indices manquent visiblement de carburant pour aller plus loin. L'attentisme est de mise alors que la saison des résultats a tout juste débuté. Les investisseurs retiennent leur souffle et espèrent une performance moins mauvaise qu'attendu.

Dans ce contexte et par sécurité (les marchés américains sont proches de leurs sommets historiques), nous avons opéré des allègements supplémentaires sur quelques unes de nos valeurs Favorites détenues de longue date. Il en a ainsi été question cette semaine. Ces derniers mouvements viennent compléter nos opérations méthodiques initiées dans le creux de décembre et débouclées depuis, à chaque fois sur des gains très appréciables. Alors que deux valeurs ont fait leurs adieux à notre sélection principale, nous sommes en train d'identifier de nouveaux et futurs entrants.

Du côté des Opportunités cette fois, un dossier reste à surveiller de très près (nous ne sommes plus qu'à quelques centimes de notre objectif de vente). Nous recommandons par ailleurs un achat, sur repli. //

Sommaire Propos Utiles #2851

Semaine du 17 au 24 avril 2019

A l'affiche

Publicis, EDF et Chevron

Au delà de nos sélections (Favorites et Opportunités), quelles valeurs ou secteurs ont fait parler d'eux cette semaine ? Retrouvez notre analyse et notre conseil. //

Stratégie

Nouvelles Favorites : comment les sélectionner ?

Le changement de cap assumé par les banques centrales a été salué par les marchés et rebat un certain nombre de cartes. Il convient de s’y adapter alors que nous cherchons à identifier de nouvelles valeurs Favorites. Les clés pour comprendre ce nouveau contexte. //

Le Cahier des Favorites

Quatre pages consacrées chaque semaine à nos Favorites, ces valeurs solides à "travailler" selon notre méthodologie unique //

Les Nouvelles des Favorites

Résultats, opérations de croissance externe, rumeurs : retrouvez chaque semaine toute l'actualité de nos valeurs //

Le Tableau des nos Favorites

Le coeur de notre publication est constitué d'un tableau synthétique sur deux pages reprenant chacune de nos positions. Performance, PER, rendement, limites d'intervention et recommandations spécifiques, répartitions types, dernières opérations d'achat et de vente. //

La Fiche Favorite

Chaque semaine, une de nos Favorites est passée à la loupe

Graphiques historiques, données financières et répartition du chiffre d’affaires, analyse technique, faits récents, perspectives, recommandations et limites d'intervention (achat et vente), consensus des analystes et dernières opérations sur la valeur. //

Regard sur

Rio Tinto

Le géant minier anglo-australien a légèrement révisé en baisse son objectif de production. Le titre est au plus haut. Que faire ? Retrouvez notre analyse et notre conseil. //

LVMH

Le groupe de luxe a publié une croissance à deux chiffres au titre du 1er trimestre.Vuitton et la Chine ont été de nouveau au rendez-vous. Retrouvez notre analyse et notre conseil. //

Opportunités

Nos recommandations sur les Opportunités, ces valeurs à fort potentiel mais à risque élevé. //

Questions/réponses

Quelques-unes des questions posées par nos abonnés et les réponses apportées par la rédaction

Quels sites Internet de Bourse conseillez-vous par exemple pour connaître le montant des dividendes distribués ?

Faut-il s'intéresser à Virbac ? //

Bloc-notes

Commerce mondial : ralentissement confirmé

La Bourse n'a plus la cote outre-Atlantique

La France se finance à des niveaux jamais vus //

Par dessus le marché

Seul le marché peut juger les licornes : démonstration avec le "cas" Lyft //

Et toujours

Nos conseils sur les Opérations sur titres (OST), introduction en Bourse et augmentations de capital

Nos brèves de fiscalité

Twitter en a parlé

Nos brèves économiques et financières

Le chiffre de la semaine

Le graphique de la semaine //

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