Armement : un secteur rattrapé par la réalité

La course aux armements se poursuit. Et ce n’est pas là qu’un sentiment au moment où les tensions, souvent anciennes, se transforment en conflits de haute intensité.

La dernière publication de l’Institut international de recherche sur la paix de Stockholm (Sipri), qui fait référence en la matière, en atteste sans conteste. Parlons chiffres, donc. En 2025, le montant des dépenses militaires à l’échelle de la planète s’est élevé à 2 887 Mds $, en hausse de +2,9% par rapport à 2024 où elles avaient bondi de +9,7%. Le désengagement des Etats-Unis du conflit en Ukraine explique cette moindre progression. Car en excluant ce pays, la hausse ressort à +9,2%. L’Europe, de son côté, a vu ses dépenses progresser de +14% (864 Mds $) en raison du réarmement des pays de l’OTAN. Le montant de la dépense militaire globale a atteint 2,5% du PIB mondial, à son plus haut niveau depuis 2009.

En résumé, le Sipri décrit un monde de plus en plus instable, avec des dépenses militaires records, une intensification des conflits et une modernisation accélérée des arsenaux nucléaires, le tout dans un contexte de multilatéralisme affaibli.

Et pourtant, dans le même temps et à en juger par leur parcours récent, les valeurs du secteur ont fortement corrigé. Il existe plusieurs raisons à cela.

En premier lieu, les investisseurs avaient anticipé une très forte hausse des commandes et des dépenses. Ils ont été visiblement déçus par les trimestriels publiés récemment et les prises de commandes, comme par exemple chez Rheinmetall.

Et si la demande est jugée très élevée, les commandes fermes ne sont pas toujours au rendez-vous, tandis que les usines ne parviennent pas à suivre la cadence. Or sans livraison, point de revenus !

De fait, les investisseurs doutent de la capacité des firmes du secteur à convertir rapidement le carnet de commandes en chiffre d’affaires et en marges élevées.

Nous assistons donc sur ce compartiment à une détente des valorisations lesquelles avaient, il est vrai, atteint des sommets. Le temps de s’y intéresser de plus près est sans doute pour bientôt