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Point hebdomadaire et sommaire

PROPOS UTILES #2810

6/13 juin 2018

 

Le marché hésite à s'inquiéter

Semaine du 28 mai au 4 juin 2018

Quelques sueurs froides, mais rien de plus pour l’heure. Devant l’accumulation de dossiers dérangeants (soubresauts politiques en Italie et en Espagne, regain d’inflation et ralentissement éonomique en zone euro, guerre commerciale, tensions dans les émergents), les investisseurs ont pris le parti de faire le dos rond.

De l’autre côté des Alpes, la nomination d’un gouvernement "anti-système" a même été saluée. Pourtant, ce dernier a toujours l’intention de faire voler en éclats les règles budgétaires de Bruxelles. Mieux vaut un gouvernement que de nouvelles élections, semblent penser les opérateurs. Les taux d’intérêt de la dette transalpine se sont en effet détendus après l’annonce de la nomination de Giuseppe Conte à la présidence du Conseil. L’effet a été radical : le rendement à 10 ans a retrouvé son niveau de la fin mai. Reste maintenant à savoir si le gouvernement appliquera son programme de relance des dépenses...

Au niveau européen, l’ensemble des indicateurs PMI sont ressortis en baisse. Le secteur manufacturier de la zone euro a notamment enregistré en mai sa plus faible croissance depuis quinze mois. Dans le même temps, l’inflation a accéléré. En mai, la hausse des prix à la consommation a nettement accéléré en Allemagne, à +2,2% sur un an. Elle a largement dépassé le consensus des économistes (+1,9%). L’envolée des cours du pétrole s’est, il est vrai, traduit par une progression de +5,2% des prix de l’énergie. Mais la hausse a également été importante dans l’alimentaire (+3,5%). En France, l’inflation est ressortie à +2%, là encore en raison d’un réveil des prix de l’énergie et de l’alimentation. Ces données révèlent que l’objectif de la Banque centrale européenne (+2% d’inflation) est atteint. La faiblesse accrue de l’euro pourrait encore amplifier le phénomène au cours des prochaines semaines. La faiblesse des taux directeurs devient difficile à défendre...

Dans un tel contexte, la Banque centrale européenne (BCE) pourrait décider dès ce mois-ci d’annoncer la fin de son programme d’assouplissement quantitatif pour le courant de l’année et une hausse des taux en 2019. C’est du moins ce qu’a déclaré Sabine Lautenschläger, membre du directoire de l’institution.

De l’autre côté de l’Atlantique, l’économie américaine a créé 223 000 emplois en mai alors que le consensus n’en attendait que 190 000. Le taux de chômage est au plus bas de 18 ans tandis que la progression des salaires atteint désormais +2,7% sur un an. Ces données n’ont pas affolé les investisseurs qui continuent d’anticiper une hausse de seulement 25 points de base des taux de la Fed lors de la réunion du 13 juin prochain. Enfin, la décision américaine d’augmenter les droits de douane sur l’acier et l’aluminium en provenance du Canada, du Mexique et de l’Union européenne ainsi que la promesse de« contre-mesures » de la part de ces derniers n’ont pesé que modérément sur les indices boursiers. //

 

Les Opérations de la semaine

Les marchés manquent actuellement de visibilité, tant au niveau de la guerre commerciale qu’au plan géopolitique (Corée du Nord, Iran). Malgré tout, les investisseurs se sont montrés globalement confiants, sans parvenir à convaincre (ainsi de la réaction proprement contradictoire aux chiffres de la croissance américaine et à ceux de l’emploi aux Etats-Unis au regard de ce que pourrait envisager la Réserve fédérale à court terme). A Wall Street, le Nasdaq inscrivait de nouveaux records alors que les grands noms de la technologie restaient très entourés. Les initiatives étaient toutefois limitées, faute d’idées réellement nouvelles.

Du côté de nos Favorites, nous avons été en mesure de procéder à un allégement bénéficiaire sur une valeur allemande. Le gain de cette opération, dont la durée a été de 4 mois, s'élève à +13,57% (dividendes inclus). Les tergiversations actuelles empêchent d'agir plus largement. Mais plusieurs dossiers sont encore à l'achat.

Du côté des Opportunités cette fois, une nouvelle valeur va prochainement faire son entrée dans notre sélection : un dossier rentable à potentiel élevé compte tenu du potentiel en dehors des frontières de l'Hexagone. //

 

Introductions en Bourse

Cogelec / Delachaux

Deux sociétés vont faire leur entrée sur la Bourse parisienne. Faut-il souscrire ou passer son chemin ? //

 

Stratégie

Une résistance dictée (encore une fois) par la politique monétaire

Dans un contexte marqué par l’accumulation des risques, les marchés gardent la tête hors de l’eau, pariant sur une issue positive en termes de politique monétaire. La tension commence toutefois à être palpable. //

 

Regard sur

Marchés émergents : la situation se complique

La hausse du dollar affecte les places financières émergentes. Après des années de course à l’endettement, les déséquilibres ont de quoi inquiéter. Pour les entreprises occidentales, c'est là un risque à ne pas négliger. //

 

Le Cahier des Favorites

Quatre pages consacrées chaque semaine à nos Favorites, ces valeurs solides à "travailler" selon notre méthodologie unique //

Les Nouvelles des Favorites

Résultats, opérations de croissance externe, rumeurs : retrouvez chaque semaine toute l'actualité de nos valeurs //

Le Tableau des nos Favorites

Le coeur de notre publication est constitué d'un tableau synthétique sur deux pages reprenant chacune de nos positions. Performance, PER, rendement, limites d'intervention et recommandations spécifiques, répartitions types, dernières opérations d'achat et de vente //

La Fiche Favorite

Chaque semaine, une de nos Favorites est passée à la loupe

Graphiques historiques, données financières et répartition du chiffre d’affaires, analyse technique, faits récents, perspectives, recommandations et limites d'intervention (achat et vente), consensus des analystes et dernières opérations sur la valeur //

 

Regard sur

Eurofins Scientific

Le spécialiste des analyses pharmaceutiques, alimentaires et environnementales a tenu à rassurer sur sa croissance et sa rentabilité. Retrouvez notre analyse et notre conseil sur cette valeur. //

Roche

Le groupe helvétique souffle le chaud et le froid dans un contexte sectoriel difficile. Les analystes s’interrogent sur la capacité de la société à faire croître son chiffre d’affaires et ses bénéfices. Retrouvez notre analyse et notre conseil sur cette valeur. //

 

Opportunités

Nos recommandations sur les Opportunités, ces valeurs à fort potentiel mais à risque élevé. //

 

Regard sur

Un point sur nos trackers

Les trackers constituent des pistes d’investissement à ne pas négliger. Où en sont nos positions prises dans ce domaine ? //

 

Questions/réponses

Quelques-unes des questions posées par nos abonnés et les réponses apportées par la rédaction

Investir sa trésorerie sur des fonds monétaires en devises, une solution face au risque pesant sur la zone euro ?

Quel est votre avis sur Derichebourg ?

Initier un enfant à la Bourse, sur quelles valeurs investir ? //

 

Et toujours

Nos conseils sur les Opérations sur titres (OST)

Nos brèves de fiscalité

Nos brèves économiques et financières

Le chiffre de la semaine

Le graphique de la semaine //

 

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